2026年银行业资本补充备受瞩目，国有大型银行第二批国债注资即将实施，社会资金补充银行资本也在探讨中。
2026年《政府工作报告》提出，拟发行特别国债3000亿元，支持国有大型商业银行补充资本。这意味着，继2025年5000亿元特别国债注资国有大行落地后，国有大行新一轮资本补充计划实施在即。
中国（上海）自贸区研究院（浦东改革与发展研究院）金融研究室主任刘斌指出：“2025年5000亿元、2026年3000亿元特别国债支持国有大行补资本，《政府工作报告》强调‘多渠道加大资本补充力度，稳妥处置金融机构不良资产’。目前，净息差持续收窄、利润增速放缓，银行‘内部造血’能力有所下降，长期来看面临一定挑战。同时，国有大行作为全球系统重要性银行（G-SIBs）面临更高附加资本要求，仅靠内部积累不够。此外，中小银行更严峻的挑战和生存压力，盈利能力、融资渠道、资产质量承压，资本缺口更突出。”
缓内源压力、增强信贷投放
2026年全国两会期间，特别国债注资国有大行的相关安排再度受到关注。2026年《政府工作报告》提及，今年拟发行特别国债3000亿元，支持国有大型商业银行补充资本。
国有大行资本补充安排可回溯至2025年。2025年3月末，中国银行（601988.SH）、建设银行（601939.SH）、交通银行（601328.SH）、邮储银行（601658.SH）合计募资5200亿元，其中5000亿元来自特别国债。2025年9月，财政部部长蓝佛安在国新办新闻发布会上提及，5000亿元特别国债为大型商业银行注入资本金，预计可撬动信贷投放约6万亿元。
业内普遍认为，银行业关注资本补充的主要原因，包括息差收窄带来的资本压力，以及增强信贷投放能力并应对存量风险等因素。
联合资信金融一部方面告诉《中国经营报》记者：“缓解净息差收窄带来的内源资本补充压力是银行业资本补充的首要目的。目前，在六家国有大型商业银行中，工商银行（601398.SH）和农业银行（601288.SH）尚未完成资本补充。业内普遍预计，此次3000亿元特别国债将主要用于这两家银行的注资。”近年来，银行业净息差持续收窄，已成为制约银行内源资本补充能力的核心因素。根据国家金融监督管理总局（以下简称“金融监管总局”）数据，2025年四季度商业银行整体净息差降至1.42%，为历史新低。其中，国有大型商业银行净息差呈现逐季下降的趋势，2025年四季度为1.30%，低于商业银行平均水平。净息差的持续下滑直接压缩了银行的利润空间，导致以利润留存进行内源资本补充的渠道受阻。在此背景下，通过发行特别国债之类的外源性方式补充银行资本具有较为显著的必要性和紧迫性。
同时，增强信贷投放能力以及应对房地产、地方债务等存量风险的资本补充也较为重要。联合资信金融一部方面指出：“资本补充将显著增强国有大行的信贷投放能力，按照约12—13倍的杠杆效应测算，3000亿元资本可撬动约4万亿元的资产扩张，在当前经济转型关键阶段，对国有大型商业银行进行资本补充，能够为国家战略支持领域提供更强有力的金融支撑，如工商银行深耕央企、大型制造业、国家级重大基础设施建设领域，农业银行以‘服务三农、深耕县域’为核心定位，是乡村振兴、县域经济发展、普惠金融落地的主力军。”
此外，当前金融体系面临多重风险交织，对银行资本实力提出较为严峻的考验，如房地产领域存量风险尚未完全出清，地方政府债务领域融资平台转型仍面临压力，而部分中小城商行、农商行资产质量承压。
截至2025年年末，商业银行不良贷款余额约3.5万亿元，关注类贷款约5.1万亿元，3000亿元注资形成的资本增量，可提高银行应对风险事件的资本储备，使得商业银行能够更积极地参与房地产风险化解和地方债务重组，在支持实体经济与防控自身风险之间寻求更优平衡。
社会资金补充银行资本
在明确了3000亿元特别国债注资国有大行之外，社会资金补充银行资本的方式也被提上日程。3月6日，金融监管总局局长李云泽在香港代表团审议现场明确表示，除特别国债外，通过市场化方式撬动社会资金，保险资金补充银行资本值得研究探讨。
国有银行和中小银行通过市场化方式可撬动的社会资金有哪些？其中还存在哪些挑战？联合资信金融一部方面认为，保险资金是银行资本补充最具潜力的社会化资金来源，保险资金具有期限长、规模大、配置稳定的特点，与银行资本补充的需求高度匹配。社保基金、养老金等长期资金同样是银行资本补充的重要潜在来源，这类资金投资期限长、对短期流动性要求低，政策导向性强。此外，产业资本与战略投资者（企业资金）具有产融协同和战略绑定的双重价值，如2025年首轮注资中，交通银行和邮储银行已采用“财政部主导、战略投资者协同”的注资模式，这种模式既分散了风险，又优化了股权结构。市场化资金还包括境外主权财富基金、国际金融机构和合格境外机构投资者（QFII）等，2025年，多家国有大行的H股获得境外机构增持，境外资金配置人民币资产意愿持续增强。
在保险资金参与银行资本补充的方式中，当前险资参与银行资本补充最常见的方式，是投资银行发行的二级资本债、永续债、优先股等资本补充工具，这类工具期限长、收益稳定，与保险资金的负债久期高度匹配，能缓解险资的期限错配风险。险资还可通过一级市场认购银行IPO、定增参与、配股等股权融资工具，或在二级市场增持银行股份实现举牌，以及通过设立专项资管计划、股权置换、交叉持股等方式，实现与银行的资本联动。
保险资金参与银行资本补充的方式有哪些优化方向？刘斌认为，从政策上放宽险资对银行核心一级资本工具（普通股、优先股）的投资比例、集中度、资质门槛；研究险资通过战略投资、定向增发、专项资管计划等方式合规进入银行核心一级资本 。可能参照“险资参与科技企业股权投资”的政策思路，对银行股权给予比例倾斜、审批绿色通道。从具体的金融工具来看，银行—保险联动型资本工具，如“险资专属永续债/优先股”“银行—险资交叉持股专项计划” 。专项资本补充基金，由地方政府、险资、社会资本共同出资，定向认购中小银行核心一级资本。简化版定增/配股机制，降低中小银行股权融资门槛，吸引机构资金参与等都是可以考虑等方向。
中金公司（601995.SH）研究观点指出，2026年《政府工作报告》体现出政策继续稳增长、扩内需的态度，特别是通过财政注资补充银行资本，通过政策性金融工具和财政贴息等方式拉动信贷需求，体现出维护金融系统稳定、金融机构健康发展的导向，有利于银行维持基本面稳健，利润和分红稳定增长。银行的高分红属性对于长期资金仍然具有吸引力，特别是在市场波动环境下存在防御价值。
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